Trái phiếu bằng đồng nội tệ ở Đông à đang đối mặt với rủi ro

Thông tin trên vừa được Ngân hà ng phát triển châu à (ADB) phát đi từ Manina (Philippin) và o ngà y hôm qua 29/11. Theo đó, các thị trường trái phiếu nội tệ tại các nửn kinh tế mới nổi ở Đông à tiếp tục tăng trưởng, tuy nhiên tốc độ tăng đã chậm lại so với trước đây. Và o cuối tháng 9, tổng giá trị trái phiếu đang lưu hà nh tại khu vực là 5.500 tỷ đô-la Mử¹, tăng 5,5% so với cùng kử³ năm trước tính theo giá trị đồng nội tệ. Cuối quý 2 năm 2011, tỷ lệ nà y là 7,6% so với cùng kử³ năm trước.

Sự tăng trưởng trong quý 3 có nguyên nhân chủ yếu là do sự phát triển mạnh của thị trường trái phiếu công ty trong khu vực với tốc độ tăng trưởng 15,4%, trong khi đó thị trường trái phiếu chính phủ chỉ tăng 1,3%.

à”ng Iwan J. Azis, Chánh Văn phòng Hội nhập Kinh tế Khu vực của ADB, phát biểu: Tỷ lệ nợ thấp, nửn tảng kinh tế vững chắc và lợi tức cao so với trái phiếu của các thị trường phát triển tiếp tục là những nhân tố đóng góp cho sự hấp dẫn của các trái phiếu bằng đồng nội tệ tại Châu à.

Tuy nhiên, vẫn còn những rủi ro đối với triển vọng tăng trưởng, bao gồm sự bất ổn ngà y cà ng tăng xung quanh các nửn kinh tế Châu à‚u đang gây ra những biến động tại các thị trường khu vực và toà n cầu và hiện tượng dịch chuyển đầu tư và o những lĩnh vực an toà n hơn. Bên cạnh đó, thách thức còn đến từ việc tăng trưởng của các nửn kinh tế Châu à giảm sút và khả năng rút vốn đột ngột.

Báo cáo tiến hà nh đánh giá các thị trường trái phiếu của Cộng hòa nhân dân Trung Hoa (Trung Quốc); Hồng Công, Trung Quốc; In-đô-nê-sia, Hà n Quốc, Ma-lay-sia, Phi-líp-pin, Xinh-ga-po, Thái Lan và Việt Nam.

Trái phiếu do các chính quyửn địa phương phát hà nh có thể trở thà nh một lớp tà i sản mới hấp dẫn tại các thị trường khu vực. Chính phủ Thái Lan hiện cho phép các chính quyửn địa phương và các công ty do chính quyửn địa phương sở hữu được phép phát hà nh trái phiếu. Trong khi đó, Trung Quốc gần đây đã phê chuẩn việc phát hà nh trái phiếu của chính quyửn thà nh phố Thượng Hải và tỉnh Quảng Đông với giá trị lần lượt là 7,1 tỷ nhân dân tệ và 6,9 tỷ nhân dân tệ.

Đường cong sinh lợi tại hầu hết các thị trường hiện đang nằm ngang và trong một số trường hợp đang chuyển sang đi xuống do các thị trường và các nhà hoạch định chính sách đang tập trung và o thúc đẩy tăng trưởng chứ không kiửm chế lạm phát. Lợi tức giảm xuống, đặc biệt đối với các trái phiếu có thời hạn dà i, đem lại cho các chính phủ trong khu vực cơ hội huy động những khoản vay có hiệu quả vử chi phí nếu như họ cần phải huy động thêm vốn.

Việt Nam có thị trường trái phiếu bằng đồng nội tệ tăng trưởng mạnh nhất trong quý 3, với tốc độ tăng trưởng là 22,2% so với cùng kử³ năm ngoái, đạt giá trị 17 tỷ đô-la Mử¹. Thị trường trái phiếu công ty tăng 34,7% trong khi thị trường trái phiếu chính phủ tăng 21,1%.

Trung Quốc có thị trường trái phiếu bằng đồng nội tệ lớn nhất trong các nửn kinh tế mới nổi ở Châu à với tổng giá trị các trái phiếu đang lưu hà nh là 3.200 tỷ đô-la Mử¹ tại thời điểm cuối tháng 9, tăng 3,5% so với cùng kử³ năm ngoái và 0,5% so với tại thời điểm cuối tháng 6. Thị trường trái phiếu công ty tăng 20% so với cùng ký năm ngoái, trong khi thị trường trái phiếu chính phủ chỉ tăng 0,7%.

Trái phiếu phát hà nh trong quý 3 tại khu vực có tổng giá trị 829 tỷ đô-la Mử¹, tăng 7,6% so với quý 2 nhưng giảm 19,9% so với cùng kử³ năm ngoái do các ngân hà ng trung ương giảm lượng bán để bù đắp dòng ngoại tệ chảy và o. Trái phiếu công ty được phát hà nh cũng giảm 24,4% so với cùng kử³ năm ngoái, tuy nhiên mức giảm nà y là do giá trị của năm 2010 đã ở mức quá cao.

Báo cáo khảo sát vử độ thanh khoản mới nhất của AsianBondsOnline đối với hơn 100 nhà đầu tư cho thấy chênh lệch giữa giá chà o-giá mua đã lớn hơn so với năm ngoái nhưng tỷ lệ doanh thu đã có cải thiện. Các kết quả khảo sát cũng cho thấy những nhà đầu tư tham gia thị trường muốn các chính phủ phát hà nh thêm trái phiếu để tăng cường tính thanh khoản của thị trường.

Tại thời điểm cuối tháng 10, những người đi vay tại các nửn kinh tế Đông à mới nổi đã huy động 63 tỷ đô-la Mử¹ trái phiếu G3 “ là các trái phiếu được niêm yết bằng đồng đô-la Mử¹, đồng Euro hoặc đồng yên Nhật. Điửu nà y cho thấy mức huy động của khu vực có thể thấp hơn so với mức huy động kỷ lục 87 triệu đô-la Mử¹ trong năm 2010.